Bitcoin 64 Bin Dolardan 78 Bin Dolara Nasıl Yükseldi? ABD Hazinesi Hamlesi Ralliyi Tetikledi

Rallinin ilk önemli katalizörlerinden biri ABD tahvil piyasasından geldi.

ABD Hazinesi’nin uzun vadeli tahviller için yürüttüğü geri alım programını büyütmesi, uzun vadeli tahvil faizlerinin son yılların en yüksek seviyelerinden geri çekilmesine yardımcı oldu. Finansal koşullardaki bu rahatlama Bitcoin gibi riskli varlıklara destek verirken, spot Bitcoin ETF’lerine yeniden hızlanan para girişleri ve milyarlarca dolarlık short pozisyonun tasfiye edilmesi yükselişi daha da güçlendirdi.

Peki ABD Hazinesi tam olarak ne yaptı ve bunun Bitcoin ile ne ilgisi var?

Bitcoin ralliden önce haftalardır sıkışmıştı

Bitcoin’deki hareketin büyüklüğünü anlamak için ralliden hemen önceki piyasa yapısına bakmak gerekiyor.

BTC, temmuz başından ağustos ortasına kadar büyük ölçüde 61.500–66.900 dolar aralığında işlem gördü. Volatilite çok düşük seviyelere inerken piyasa belirgin bir yön oluşturmakta zorlanıyordu.

17 Ağustos’ta Bitcoin yaklaşık 64 bin dolar civarında işlem görürken ABD’nin 30 yıllık tahvil faizi yüzde 5,29’a kadar yükselmişti. Uzun vadeli ABD faizleri böylece 2007’den beri görülen en yüksek seviyelere yaklaşmıştı.

Bu durum Bitcoin açısından önemliydi.

Tahvil faizlerinin yükselmesi, yatırımcıların risk almadan elde edebileceği getiriyi artırıyor. Bu nedenle yüksek faiz ortamı genellikle Bitcoin, teknoloji hisseleri ve diğer riskli varlıklar açısından daha zor finansal koşullar anlamına geliyor.

Ancak birkaç gün içerisinde bu tablo değişmeye başladı.

ABD Hazinesi ne yaptı?

ABD Hazinesi, uzun vadeli devlet tahvillerine yönelik geri alım programında önemli bir değişikliğe gitti.

Hazine Bakanlığı, uzun vadeli tahvil geri alımlarında işlem başına uygulanan yaklaşık 2 milyar dolarlık limiti en az 4 milyar dolara çıkarabileceğini açıkladı.

Piyasa bu gelişmeyi özellikle uzun vadeli tahvil piyasasındaki likiditeyi destekleyebilecek bir adım olarak değerlendirdi.

Ardından tahvil faizlerinde dikkat çekici bir geri çekilme yaşandı.

Haftanın başında yaklaşık yüzde 5,34 seviyesine kadar çıkan 30 yıllık ABD tahvil faizi, gelişmenin ardından yüzde 5,19 civarına geriledi.

Bitcoin ise aynı dönemde yukarı yönlü hareket etmeye başladı.

Tahvil faizlerinin düşmesi Bitcoin için neden önemli?

Bitcoin’in fiyatını yalnızca kripto piyasasının kendi içerisindeki gelişmeler belirlemiyor.

Özellikle kurumsal yatırımcıların piyasaya daha fazla dahil olmasıyla birlikte ABD tahvil faizleri, dolar likiditesi ve genel finansal koşullar Bitcoin açısından giderek daha önemli hale geldi.

Basit şekilde düşünüldüğünde:

Tahvil faizleri yükseldiğinde → risksiz getiri daha cazip hale gelir → riskli varlıklar üzerindeki baskı artabilir.

Tahvil faizleri düştüğünde → finansal koşullar rahatlar → yatırımcıların risk alma isteği artabilir.

Bu nedenle uzun vadeli faizlerdeki gerileme, Bitcoin’in haftalardır devam eden sıkışmasını kırabilmesi için uygun bir makro ortam yarattı.

Ancak burada önemli bir ayrım yapmak gerekiyor.

ABD Hazinesi’nin yaptığı şey QE değil

Bitcoin rallisinin ardından sosyal medyada ABD Hazinesi’nin hamlesini yeni bir “parasal genişleme” veya QE başlangıcı olarak yorumlayan paylaşımlar ortaya çıktı.

Ancak Treasury buyback ile Federal Reserve’in uyguladığı Quantitative Easing, yani QE, aynı şey değil.

QE sırasında Fed yeni rezervler yaratarak tahvil veya diğer finansal varlıkları satın alır ve kendi bilançosunu genişletir. Amaç finansal sisteme doğrudan parasal likidite sağlamaktır.

ABD Hazinesi’nin tahvil geri alım programında ise Hazine mevcut borç yönetimi çerçevesinde kendi tahvillerini piyasadan geri satın alıyor.

Dolayısıyla yapılan operasyon doğrudan “para basılması” anlamına gelmiyor.

Bununla birlikte piyasa açısından tamamen önemsiz de değil.

Uzun vadeli tahvil piyasasının likiditesini iyileştirmesi ve faizlerdeki aşırı yükseliş baskısını azaltması, Bitcoin gibi finansal koşullara hassas varlıklar için dolaylı olarak olumlu bir ortam oluşturabiliyor.

Bitcoin’in verdiği güçlü tepkinin önemli nedenlerinden biri de buydu.

Bitcoin 64 bin dolardan kopmaya başladı

Makro taraftaki değişimin ardından Bitcoin önce 64 bin dolar bölgesinden yükselmeye başladı.

69 bin doların aşılmasıyla birlikte haftalardır devam eden yatay yapı bozuldu.

Ardından 71 bin dolar seviyesi de geçildi.

Bu noktadan sonra ise rallinin ikinci motoru devreye girdi:

Short squeeze.

Piyasanın uzun süredir yatay hareket etmesi ve makro risklerin yüksek kalması nedeniyle birçok trader Bitcoin’de düşüş yönünde pozisyonlanmıştı.

Bitcoin direnç seviyelerini geçmeye başladığında bu pozisyonların bir kısmı tasfiye edilmeye başladı.

Tasfiye edilen short pozisyonların kapanması için borsalar piyasadan Bitcoin satın almak zorunda kaldığından fiyat üzerindeki yukarı yönlü baskı daha da arttı.

Böylece klasik bir zincir oluştu:

Bitcoin yükseldi → short pozisyonlar tasfiye edildi → zorunlu alımlar gerçekleşti → Bitcoin daha fazla yükseldi → yeni short pozisyonlar tasfiye edildi.

4 milyar dolardan fazla short pozisyon tasfiye edildi

Rallinin büyüklüğünü artıran en önemli faktörlerden biri buydu.

CoinDesk’in aktardığı verilere göre iki günlük dönemde kripto piyasasında tasfiye edilen short pozisyonların toplam büyüklüğü 4 milyar doların üzerine çıktı.

21 Ağustos’ta Bitcoin, Ethereum ve Solana’nın yükselişlerini sürdürmesiyle yaklaşık 1 milyar dolarlık ek short pozisyon tasfiye edildi.

Önceki gün yaşanan tasfiyelerle birlikte iki günlük toplam 4 milyar doların üzerine çıktı.

Bu nedenle Bitcoin’in 64 bin dolardan 78 bin dolar bölgesine yaptığı hareketin tamamını organik spot alım olarak değerlendirmek doğru olmaz.

Hareketin bir kısmı zorunlu alımlardan kaynaklandı.

Bu ayrım özellikle rallinin bundan sonraki aşaması açısından önemli.

Short squeeze fiyatı çok hızlı yukarı taşıyabilir ancak sürdürülebilir bir yükseliş için gerçek spot talebin devam etmesi gerekir.

ETF’lerden de güçlü talep geldi

Bitcoin rallisini yalnızca short squeeze ile açıklamayı zorlaştıran önemli bir gelişme daha vardı:

ABD spot Bitcoin ETF’lerine para girişleri yeniden hızlandı.

19 Ağustos’ta ABD spot Bitcoin ETF’leri yaklaşık 517 milyon dolar net giriş kaydetti. Bu, mayıs ayının başından beri görülen en güçlü günlük girişlerden biriydi.

Ethereum ETF’lerine aynı gün yaklaşık 189 milyon dolar giriş gerçekleşti.

Bir gün sonra talep daha da hızlandı.

20 Ağustos’ta Bitcoin ETF’lerine yaklaşık 606 milyon dolar, Ethereum ETF’lerine ise yaklaşık 221 milyon dolar net giriş kaydedildi.

Yani fiyat yükselirken kurumsal yatırım ürünlerinden de gerçek sermaye girişi görülüyordu.

Bu durum Bitcoin rallisinin yalnızca kaldıraçlı traderların tasfiye edilmesinden kaynaklanmadığını gösteren önemli sinyallerden biri oldu.

Ralliyi üç ana faktör birlikte oluşturdu

Bitcoin’in birkaç gün içerisinde yaklaşık yüzde 25 yükselmesini tek bir nedene bağlamak doğru olmaz.

Piyasadaki hareket üç temel faktörün aynı anda ortaya çıkmasıyla güçlendi.

1. Makro koşullar rahatladı

ABD Hazinesi’nin tahvil geri alım programındaki değişiklik uzun vadeli tahvil piyasasındaki baskının azalmasına yardımcı oldu.

30 yıllık ABD tahvil faizinin yaklaşık yüzde 5,34’ten yüzde 5,19’a gerilemesi riskli varlıklar için daha olumlu bir finansal ortam yarattı.

2. Kurumsal talep geri döndü

Spot Bitcoin ve Ethereum ETF’lerinde güçlü net girişler görülmeye başladı.

Bu durum yükseliş sırasında gerçek sermayenin de piyasaya girdiğini gösterdi.

3. Short squeeze hareketi hızlandırdı

Piyasanın düşüş yönünde fazla pozisyonlanmış olması Bitcoin’in dirençleri aşmasının ardından milyarlarca dolarlık zorunlu alım yarattı.

Sonuç olarak başlangıçtaki yükseliş çok kısa sürede çok daha büyük bir harekete dönüştü.

78 bin dolar sonrasında ne olacak?

Bitcoin’in 64 bin dolar bölgesinden yaklaşık 78 bin dolara ulaşması piyasanın teknik görünümünü ciddi biçimde değiştirdi.

Ancak güçlü bir yükseliş yaşanmış olması, fiyatın bundan sonra kesintisiz yükselmeye devam edeceği anlamına gelmiyor.

Tam tersine, yaklaşık yüzde 25’lik hızlı bir hareketin ardından piyasanın konsolide olması veya kâr realizasyonu yaşaması olağan kabul edilebilir.

Bundan sonraki aşamada yatırımcıların özellikle üç noktayı takip etmesi önemli olacak:

ETF akışları: Kurumsal talep devam ediyor mu?

ABD tahvil faizleri: Uzun vadeli faizlerdeki gerileme kalıcı mı?

Spot piyasa: Short squeeze sona erdikten sonra gerçek alıcılar piyasada kalıyor mu?

Bitcoin’in yükselişini sürdürebilmesi açısından bu üç göstergenin birlikte değerlendirilmesi gerekiyor.

Sonuç: Bitcoin rallisinin arkasında tek bir neden yok

Bitcoin’in birkaç gün içerisinde 64 bin dolar seviyesinden 78 bin doların üzerine çıkması, kripto piyasasında makro koşulların ne kadar hızlı fiyatlanabildiğinin güçlü bir örneğini oluşturdu.

ABD Hazinesi’nin uzun vadeli tahvil geri alımlarını büyütmesi, tahvil piyasasındaki baskının azalmasına ve uzun vadeli faizlerin gerilemesine yardımcı oldu.

Ancak bu gelişme tek başına Bitcoin’i yüzde 25 yükseltmedi.

Daha doğru denklem şöyle:

Treasury buyback → tahvil faizlerinde gerileme → finansal koşullarda rahatlama → Bitcoin’de teknik kırılım → short squeeze → ETF girişleriyle desteklenen güçlü ralli.

Bu nedenle yaşanan hareketi ne yalnızca “short squeeze” ne de “ABD yeniden para basmaya başladı” şeklinde okumak doğru.

Özellikle ikinci yorum yanıltıcı.

ABD Hazinesi’nin tahvil geri alımları QE değil.

Ancak yüksek uzun vadeli faizlerin Bitcoin üzerindeki en önemli makro baskılardan biri olduğu bir dönemde, tahvil piyasasındaki stresin azalması kripto piyasasının ihtiyaç duyduğu katalizörlerden birini sağlamış görünüyor.

Şimdi piyasanın önündeki asıl soru 64 bin dolardan başlayan rallinin ne kadar hızlı olduğu değil.

Short squeeze sona erdikten sonra gerçek talebin ne kadarının piyasada kalacağı.

Bu sorunun cevabını ise önümüzdeki günlerde ETF akışları, tahvil faizleri ve Bitcoin’in yeni fiyat aralığındaki davranışı verecek.

Bu içerik bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi değildir.