ABD Tahvil Faizi %5,1'i Aştı: Bitcoin Neden 83 Bin Dolara Düştü?

ABD tahvil piyasasında yaşanan sert hareket Bitcoin’i yeniden baskı altına aldı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %5,1’in üzerine çıkarak 2007’den bu yana en yüksek seviyesine ulaşırken, Bitcoin yaklaşık 87.200 dolardan 83.000–83.500 dolar bölgesine kadar geriledi.

Tahvil faizlerinin zirveden hafif geri çekilmesiyle Bitcoin yeniden 84 bin dolar çevresinde toparlanmaya çalıştı.

İlk bakışta tablo oldukça basit görünüyor: Tahvil faizi yükseldi, Bitcoin düştü.

Ancak veriler Bitcoin ile tahvil faizleri arasındaki ilişkinin sanıldığı kadar güçlü olmadığını gösteriyor. CoinDesk’in analizine göre Bitcoin’in ABD 10 yıllık tahvil faizindeki günlük değişimlerle son bir yıllık korelasyonu yalnızca -0,03.

Yani Bitcoin açısından asıl sorun tahvil faizlerinin yüksek olması değil, tahvil piyasasında yaşanan ani volatilite olabilir.

ABD 10 Yıllık Tahvil Faizi %5,1’i Aştı

ABD 10 yıllık tahvil faizi çarşamba günü yaklaşık 15 baz puan yükselerek %5,11 seviyesinde kapandı. Gün içerisinde ise %5,13’ün üzeri görüldü.

Bu hareketle 10 yıllık tahvil faizi 2007’den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

Yükselişin arkasında birkaç gelişme bulunuyor.

ABD’den gelen güçlü ekonomik veriler, petrol fiyatlarının yeniden yükselmesi ve tahvil ihalelerinde görülen zayıf talep, yatırımcıların Fed’in daha sıkı para politikasını daha uzun süre sürdürebileceğine yönelik beklentilerini artırdı.

Özellikle ABD’deki güçlü ekonomik aktivite verilerinin ardından tahvil piyasasındaki satış hızlandı.

Tahvil fiyatları düştükçe tahvil faizleri yükselirken Bitcoin’de de satış baskısı belirginleşti.

Bitcoin 87.2K’dan 83K Bölgesine Geriledi

Bitcoin kısa süre önce yaklaşık 87.200–87.300 dolar seviyesine kadar yükselmişti.

Ancak tahvil piyasasındaki sert hareketin ardından BTC yaklaşık 83.300 dolar seviyesine kadar geriledi.

Satış yalnızca Bitcoin ile sınırlı kalmadı.

Ethereum, Solana, XRP ve diğer büyük kripto paralarda da düşüş görülürken ABD hisse senedi vadeli işlemleri de baskı altında kaldı.

Dolar endeksinin güçlenmesi ve altının da gerilemesi, hareketin yalnızca kripto piyasasına özgü olmadığını gösteriyor.

Başka bir ifadeyle piyasa genelinde kısa vadeli bir riskten kaçış hareketi yaşandı.

Tahvil Faizi Neden Bitcoin’i Etkiliyor?

Bunu hiç bilmeyen biri için basit şekilde açıklayalım.

ABD devlet tahvilleri finans piyasalarında görece düşük riskli yatırım araçları olarak kabul edilir.

10 yıllık ABD tahvili %5’in üzerinde getiri sunmaya başladığında yatırımcıların karşısına şu seçenek çıkıyor:

Neden yüksek volatiliteye sahip bir varlıkta risk alayım, eğer ABD devlet tahvilinden %5 civarında getiri elde edebiliyorsam?

Bu durum Bitcoin gibi faiz veya kupon getirisi sağlamayan varlıkların fırsat maliyetini artırabilir.

Aynı zamanda yüksek tahvil faizleri şirketlerin ve yatırımcıların borçlanma maliyetlerini yükselterek finansal koşulları sıkılaştırabilir.

Bu nedenle tahvil faizlerinin hızlı yükseldiği dönemlerde Bitcoin, teknoloji hisseleri ve diğer riskli varlıklar kısa vadede satış baskısıyla karşılaşabilir.

Ama Bitcoin ile Tahvil Faizleri Gerçekten Ters Hareket mi Ediyor?

İşin ilginç tarafı burada başlıyor.

Bitcoin’in son düşüşünün tahvil faizlerindeki yükselişle aynı anda gerçekleşmesi, iki varlığın sürekli ters yönde hareket ettiği anlamına gelmiyor.

CoinDesk tarafından incelenen verilere göre Bitcoin’in günlük getirileri ile ABD 10 yıllık tahvil faizindeki günlük değişimler arasındaki korelasyon:

90 günlük dönemde yaklaşık -0,18

180 günlük dönemde yaklaşık -0,06

1 yıllık dönemde ise yalnızca -0,03

seviyesinde.

Korelasyonun sıfıra yakın olması iki değişken arasında uzun vadede güçlü ve istikrarlı bir ilişki bulunmadığını gösteriyor.

Yani:

“ABD 10 yıllık faizi yükselirse Bitcoin mutlaka düşer” şeklinde bir kural yok.

Korelasyon -0,03 Ne Demek?

Korelasyon iki varlığın veya değişkenin birlikte nasıl hareket ettiğini ölçer.

Değer +1’e yaklaştıkça iki değişkenin aynı yönde hareket etme eğilimi güçlenir.

Değer -1’e yaklaştıkça ters yönde hareket etme eğilimi güçlenir.

Değer 0’a yaklaştığında ise aralarında güçlü ve tutarlı bir ilişki olmadığı anlaşılır.

Bitcoin ile ABD 10 yıllık tahvil faizindeki günlük değişimler arasındaki bir yıllık korelasyonun -0,03 olması neredeyse sıfır korelasyon anlamına geliyor.

Bu nedenle Bitcoin’in son düşüşünü yalnızca “tahvil faizleri yükseldi” diyerek açıklamak yeterli değil.

Asıl Sorun: Tahvil Piyasasındaki Volatilite

Bugünkü hareket açısından daha önemli gösterge tahvil faizinin seviyesi değil, faizlerin ne kadar hızlı hareket ettiği olabilir.

ABD tahvil piyasasındaki beklenen volatiliteyi ölçen MOVE Index çarşamba günü yaklaşık %21 yükselerek 95 seviyesine çıktı.

Bu, 1 Nisan’dan bu yana görülen en yüksek seviye.

Tahvil piyasasında bu kadar hızlı hareket yaşandığında finansal sistem genelinde risk iştahı azalabiliyor.

Yatırımcılar kaldıraçlarını azaltabiliyor, riskli pozisyonlarını kapatabiliyor ve dolar gibi daha likit varlıklara yönelebiliyor.

Bitcoin de böyle dönemlerde küresel likidite koşullarındaki değişimden etkilenebiliyor.

Bu nedenle mevcut hareketi:

“10 yıllık faiz %5,1 oldu, bu yüzden Bitcoin düştü”

şeklinde okumak yerine:

“Tahvil piyasasında ani bir volatilite şoku yaşandı ve bunun yarattığı riskten kaçış Bitcoin’i de etkiledi”

şeklinde değerlendirmek daha doğru olabilir.

Bitcoin İçin Bundan Sonra Ne Önemli?

Bitcoin açısından tahvil faizinin tek başına %5’in üzerinde bulunmasından çok, bu seviyelerde istikrar kazanıp kazanmayacağı önemli olacak.

Tahvil piyasasındaki volatilite azalır ve faizler daha sakin hareket etmeye başlarsa Bitcoin üzerindeki kısa vadeli makro baskı da hafifleyebilir.

Ancak faizlerin yeniden hızla yükselmesi ve tahvil piyasasındaki oynaklığın artmaya devam etmesi finansal koşulları daha da sıkılaştırabilir.

Bu durumda Bitcoin ve diğer riskli varlıklarda yeni satış baskısı görülebilir.

Üstelik kripto piyasası cuma günkü büyük opsiyon vadesine hazırlanıyor. Bu nedenle tahvil piyasasındaki volatilite ile kripto türev piyasasındaki pozisyon değişimlerinin aynı döneme denk gelmesi kısa vadeli fiyat hareketlerini daha sert hale getirebilir.

Sonuç

Bitcoin’in 87.200 dolardan yaklaşık 83.000 dolar bölgesine gerilemesi, ABD 10 yıllık tahvil faizinin %5,1’in üzerine çıktığı döneme denk geldi.

Ancak daha uzun vadeli veriler önemli bir ayrım ortaya koyuyor.

Bitcoin’in ABD 10 yıllık tahvil faizindeki günlük değişimlerle bir yıllık korelasyonu yalnızca -0,03.

Dolayısıyla yüksek tahvil faizleri Bitcoin için otomatik olarak düşüş anlamına gelmiyor.

Bugünkü tabloda daha önemli risk, tahvil piyasasında yaşanan ani ve sert volatilite.

Tahvil piyasası sakinleşirse Bitcoin üzerindeki kısa vadeli baskının azalması mümkün. Ancak faizlerde yeni bir hızlı yükseliş yaşanması ve tahvil volatilitesinin yüksek kalması durumunda riskli varlıklar üzerindeki baskı devam edebilir.

Kısacası Bitcoin yatırımcılarının şu anda yalnızca “10 yıllık faiz kaç?” sorusuna değil, “tahvil piyasası ne kadar hızlı hareket ediyor?” sorusuna da bakması gerekiyor.

Bu içerik bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi değildir.